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绩差私募基金更名欲“金蝉脱壳”?

发布时间:2011年06月11日 13:48 | 进入复兴论坛 | 来源:人民网


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市场震荡下行 逾百只私募净值跌幅超10%

  过去的一个多月,市场震荡下行,逾100只私募基金净值跌幅超过10%,据统计,已有超过10只私募基金净值临近清盘线,面对危机不少私募基金选择了换壳,今年以来,已有3家私募基金“改旗易帜”,在更改名称的同时,也更换了投资顾问。

  最近一个多月的市场重挫把不少私募基金逼向了生死边缘,据记者不完全统计,已有超过10只私募基金净值临近清盘线。

  生死抉择之际聪明的私募基金会怎么做?可能会选择把壳转让给能够胜任的对手。今年以来,已有3家私募基金“改旗易帜”。

  三成私募亏逾10%

  过去的一个多月,市场震荡下行,逾100只私募基金净值跌幅超过10%,大部分产品前期收益仅在几天时间里就全赔了回去。

  据私募排排网数据,今年以来仅一成多私募基金实现正收益,亏损在10%以内的产品达54.62%,亏损在10%以上的产品也多达三成。净值跌幅超过20%、30%的产品比比皆是。(见表一)

  阳光私募整体报亏,跑输大盘。据好买基金研究中心统计,上周,共有317只私募基金公布最新净值,在近1、3、6个月的市场下行过程中,除了近1个月的平均收益跌幅略小于大盘外,其余时间段平均收益均未能超过沪深300。

  据统计,上述317只私募基金近1、3、6、12个月的平均收益分别为-4.18%、-7.04%、-9.34%、5.27%,而同期沪深300指数的收益分别为-4.33%、-0.69%、-0.6%、12.26%。

  多只产品临近清盘线

  据了解,目前结构化私募产品管理人和投资者的出资比例通常为1∶1或1∶2,后者居多。而按1∶1出资的一些结构化私募产品止损线设在0.8元(即清盘线),1∶2出资比例的产品止损线通常在0.85元。

  据粗略统计,目前,至少6只结构化私募产品的净值在0.85元附近,也就是说,其中有些很可能已经达到止损线。(见表二)

  同样,市场也传言一些非结构化产品可能遭遇清盘,因为,许多非结构化私募基金规定了净值跌至0.7元即为清盘线。(见表三)

  建议:

  遵循4P法则

  把握风险底线

  最近大盘继续往下调整,阳光私募基金未来优胜劣汰的趋势也将更加明显。对于部分绩差的私募基金而言,金蝉脱壳也许是不错的选择。

  对于卖壳更名的私募产品,持有人该何去何从?

  专家表示,对于已深套绩差私募基金中的持有人而言,持有的产品更名换主人可能是不得已的处境下较好的选择。对于客户而言,一旦强制清盘,只能退还客户剩余的资本金,而能找到有能力的接盘方,至少暂时不会出现割肉出局的窘境。

  专家建议投资者切忌看短期业绩选择私募产品。建议投资者看重的应该是私募基金的长期业绩,同时更应着重考虑业绩背后的驱动因素:私募基金管理人及其团队。

  具体来看,可遵循4P法则选择私募基金。Platform平台,考察公司综合平台实力,股东及人力素质,以及公司的发展目标、理念等;People管理人,考察基金经理素质和风格,投研团队整体水平、稳定性及敬业程度;Process决策流程,考察公司投资决策流程;Performance业绩表现,考察投资业绩及业绩评价。

  对策:绩差私募或卖壳求生存

  生死抉择之际聪明的私募基金可能会选择金蝉脱壳,把壳转让给能够胜任的对手。深圳某私募人士坦承,近期行情暴跌令其日子难过,其管理的基金净值下滑,同时,已有近五分之一的客户赎回或者要求赎回。

  根据信托公司的要求,一款证券信托产品的规模须维持在两千万以上,否则将按规定强行清盘。该私募人士表示,其基金规模在三千多万,现在因净值下滑和客户赎回,规模正在大幅萎缩。其目前的应对办法就是尽快找人来“接盘”。“我们现在手中保有信托证券账户,如果能和有意从事阳光私募的企业合作,引入新的资金就可以渡过难关,我们可做小股东或者采取其他方式退出,而对方也可省下数百万证券账户的购买费用。”

  沃园投资旗下的非结构化产品“新东风成长”近期已“嫁入”长金投资。类似的故事也发生在爱康创业旗下的爱康1号身上。

  小贴士  

  所谓结构化私募,是把投资者分割为不同层级,通常分为优先、一般两层结构,其中优先投资者享受产品到期后的预期固定收益,一般投资者享受预期固定收益之上的投资收益;如出现亏损,由一般投资者的资金来保证优先投资者的本金和预期固定收益。一般受益人多数情况下为私募基金公司或者基金经理本人。  

  阳光私募的非结构化产品和公募基金差不多,信托与管理人不保证收益,投资者承担所有的投资风险及享受大部分的投资收益。

  什么是非结构化阳光私募产品

  什么是结构化阳光私募产品