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围猎中国概念股

发布时间:2011年06月09日 08:44 | 进入复兴论坛 | 来源:中国经济网


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  一场围猎中国概念股的战役升级,从美国市场蔓延到了加拿大,这场区域战争有演变成“世界大战”的危险。当然,有损失方,肯定有获益方,那些不遗余力“告刁状”的第三方,同时也在大肆做空,从另一个方向,享受着中国概念股的红利。

  6月8日,在美国上市的当当网开盘跌破发行价,下挫近5%。同日,在加拿大多伦多上市的嘉汉林业大跌34.26%,收盘报4.01美元。粗略统计,目前已有5家中国概念股公司被勒令退市,18家中国概念股公司被停牌。

  风波又起

  当当网CEO李国庆第一时间在微博中发表了自己看法。“在西方的中国股连续大跌。我的分析:一是两家公司因假账被停牌;二是互联网泡沫;三是上市前吹牛皮,上市后业绩没达成;四是马云对支付宝变股‘土改’;这些导致投资人丧失对中国股信任,纷纷出售中国股。我相信业绩是决定股价的最重要因素,当然需要时间被认可。”

  6月2日,嘉汉林业被美国知名的中国概念股打假公司浑水摸鱼(Muddy Waters)质疑财务造假,并指控其为“庞氏骗局”,导致该股暴跌。6月6日,嘉汉林业对浑水摸鱼的报告进行回应,股价有所反弹。但昨日再度大跌,4.01美元的收盘价比该公司被质疑前的18.21美元已经累计下跌78%。

  “嘉汉林业的下跌,代表着中国概念股在美的这场信任危机,有可能进一步扩散到其他的资本市场。”昨日,一家总部位于纽约的国际投行相关人士在接受《国际金融报》记者采访时表示。

  “灰色地带”冲动

  “早就预计中国概念股会面对这样的质疑,现在才出现,时间比预计的要长。”昨日,招商证券(香港)董事总经理温天纳在接受《国际金融报》记者采访时表示。

  作为资深投资银行家,温天纳参与了不少中国企业赴海内外上市的融资项目。据温天纳介绍,2003年以后,香港逐步收紧了内地民营企业赴海外上市的渠道,使越来越多的民营企业转投美国、加拿大、新加坡等海外市场,为如今中国概念股的遭遇埋下了伏笔。据了解,2003年5月,联华超市赴香港上市时就曾因财务问题而导致上市进程遇阻。

  面对在海外上市遭遇的财务造假质疑,温天纳表示,中国企业在海外上市时,为追求较好的估值和发行价格,会对财务报表进行一定的粉饰,在会计上制造所谓的“灰色地带”。“尤其是民营企业,面对巨大的资金诱惑,他们粉饰报表的冲动会更大。”

  除此之外,中国和海外市场在监管机制方面也存在差别。“成熟资本市场的监管机制遵循的是普通法的精神,只要企业对监管机构作出了承诺,它就会给予信任,而不会进行严格的审查,这样的监管机制会让一些企业存在钻空子的侥幸心理。”

  不过,温天纳表示,并不是所有到海外上市的企业都有财务方面的问题。在多家企业遭遇美国监管部门的调查之后,市场有传闻称,新浪财务造假。对此,美国智治基金创始人埃里克 杰克森表示:“不相信财务造假传闻。”

  第三方是获益方

  在这轮围猎中国概念股的浪潮中,除了作为主角的中国概念股外,一些神秘的第三方研究机构也引起了市场注意。

  比如成功让华尔街著名对冲基金经理保尔森栽跟头的浑水摸鱼,算得上是这些第三方研究机构中的翘楚。保尔森旗下基金持有嘉汉林业3470万股,目前浮亏4.9亿美元。大连绿诺、东方纸业、中国高速等公司均曾被该公司质疑。

  此外,还有一家叫香橼研究(Citron Research)的公司,中阀科技、东南融通、斯凯网络和双金生物都遭其质疑,且杀伤力巨大。

  资料显示,这两家公司成立时间都未到一年。而浑水摸鱼也公告表示会做空其报告中的股票。在研究报告开篇的免责声明中,它写道,“公司可能与会员、员工和客户一起对该股进行了做空,因此如果股价下跌,将会实现巨大收益。”

  “按照成熟市场的交易机制,浑水摸鱼这类公司的做法并不违规,因为他们质疑的问题是对的,而他们的操作手法也不违规。”上述国际投行人士表示,“问题出在中国企业本身和那些中介机构。”

  埃里克 杰克森也指出,中美两种上市审计的差异是最大的问题。审计制度的差异令美国投资人对中国股票失去了信心。“希望中国政府可以促使提高审计标准。”