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*ST化工前景引分歧 竞拍买家纷纷抛售

发布时间:2011年04月28日 10:56 | 进入复兴论坛 | 来源:上海证券报

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  无论是推出的资产注入计划还是勾画的未来重组方向,都不能让人坚信,*ST化工会实现脱胎换骨式的飞跃发展。

  昨天,*ST化工公布2011年一季度报告,当期营业总收入6.29亿元,同比增长51.73%,实现每股收益0.0299元。虽然业绩同比实现扭亏,但仍显微薄。公司前十名无限售条件股东持股情况名单清楚显示,年初参与公司股权拍卖的部分买家已经选择获利了结。

  今年1月4日,*ST化工公告,公开竞价出售以偿还债务的2.04亿股公司股份被8个买家拍走。其中,徐惠工、夏宁、宋子明分别以4元/股买走1250万股,中融信托、江西信托-金牛2号、西藏信托、吉林九富资产分别以3.99元/股买走3350万股,西安长思投资以3.98元/股买走3300万股。*ST化工3月11日复牌,之后股价不断上扬,8位买家收益丰厚。

  不过,宋子明、江西信托-金牛2号、思安长思并没有出现在公司一季报股东持股名单中,名单上排名第十的陈玉林持股数为234.12万股,显然,这三位买家即使还持有股份,也不到当初的零头。另外,夏宁也卖出约244.66万股。

  分析人士指出,虽然*ST化工近两个交易日出现大幅下跌,但是昨日收盘股价仍有7.33元,还在股东名单中的5个买家,账面浮盈超过80%。不过,*ST化工一季度仅微盈,目前市盈率水平已经远高于化工类上市公司平均水平。除非这些买家对*ST化工进一步重组的前景特别乐观,否则就有大幅减持的可能。

  *ST化工如何进一步深化重组,完成真正意义上的凤凰涅槃,受到诸多投资者的关注。

  3月15日,*ST化工接受了申银万国证券研究所组织的包括海富通、上投摩根15家有关机构投资者对公司的现场调研。不过,截至一季度末,这15家机构均未在公司前十名无限售条件股东名单中现身;而在一季度买入近1000万股的华夏红利,并没有到公司调研。

  分析人士认为,*ST化工受到机构关注,却没有得到更多认可,可能与公司重组前景不够明朗有关。

  3月11日,*ST化工公布重大资产购买暨关联交易报告,拟以5705.5万元购买新任大股东辽宁方大所持锦化化工设计85.5%股权、锦化公运100%股权和锦化进出口100%股权。根据盈利预测,三家公司2011年度净利润总额约940万元,对*ST化工业绩提升有限。

  而从3月15日机构调研过程看,机构比较感兴趣的问题集中在*ST化工CPP项目能否拿下建设指标,以及TDI项目的盈利能力上。

  *ST化工在更早的2010年10月28日的公告中,辽宁方大提出的重组方案提及了四个项目:50万吨/年CPP项目、20万吨/年乙烯氧氯化法聚氯乙烯项目、扩建5万吨/年TDI项目(*ST化工持股40%)以及5万吨/年聚氨酯组合料项目。其中聚氯乙烯以CPP项目生产的乙烯为原材料,而聚氨酯组合料的投资规模和预测收益都无法和其他三个项目相比。

  业内人士指出,*ST化工的现有持有者以及机构投资者,对CPP项目和TDI扩产项目的判断,与辽宁方大有很大分歧。辽宁方大预测CPP项目可年创利润1.26亿元。但是,项目获得审批是一个难题,即便拿到审批,随之而来的原材料采购是又一难题,已经拥有50万吨CPP项目的沈阳化工就是一个典型例子。*ST化工不具备沈阳化工的央企背景,很难拿到进口原油指标。辽宁方大还预测扩建5万吨/年TDI项目年新增投资收益可达1亿元。而资料显示,2011年上半年国内TDI总产能51万吨,下半年开始拜耳、巨力及沧化新增产能计划陆续上线,产品将呈现供过于求;目前国内TDI厂家实际出货价格均在20000元左右,勉强做到不亏损。(来源:上海证券报)