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五矿资源:65亿美元收购埃奎诺克斯矿业价格合理

发布时间:2011年04月09日 05:38 | 进入复兴论坛 | 来源:中国经济网

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  据经济之声报道,五矿资源有限公司要用65亿美元现金要约收购埃奎诺克斯矿业(Equinox Minerals),不过此次收购可以说是连环并购案,Equinox本身也向加大拿铜矿公司Lundin发起敌意收购信号,一旦成功,将对五矿资源收购Equinox不利。

  五矿资源1988年在香港注册成立,并且在1994年上市,主营有色金属、矿石和半制成产品贸易,现在的最终控股股东是中国五矿集团。Equinox是在加拿大和澳大利亚两地上市的国际矿业公司,现在主要营运的是在赞比亚和沙特阿拉伯的大型铜矿,这两座铜矿相信也是吸引五矿资源进行收购的主要原因。

  7日中国五矿集团通过邮件向经济之声表示,五矿有色作为香港上市公司五矿资源的大股东,支持五矿资源对Equinox的收购报价,五矿资源的目标是构建国际领先的多元化有色金属矿业公司。五矿资源的相关人士也向经济之声表示,此次收购是公司整体发展的重要一步:

  五矿资源相关人士:收购完全符合五矿资源本身发展的plan,五矿资源以后希望成为五矿集团的上游基本金属的发展平台,而且是五矿资源在group里算是国际性发展的平台,在海外并购和矿山的运营非常有优势。针对这次收购,五矿资源要扩大矿产资源,无论是地理分布还是资源组合,赞比亚和沙特阿拉伯的铜矿,质量也比较优质,希望通过这次收购进一步开发中东和非洲的市场,所以非常positive,出的价格也是非常有吸引力的。

  此次收购的最大亮点就在于连环并购,先是Equinox向竞争对手加拿大的Lundin矿业公司发起敌意收购,而这起敌意收购打破了Lundin和另一家矿业公司Inmet Mining之间的结盟计划,最终将破坏其他基本金属矿商在Equinox的权益,其中就包括五矿资源。其实在发起要约收购之前,五矿资源已经持有Equinox4.2%股权。由于Lundin在刚果有投资,Equinox并购Lundin将增加地缘政治风险,也会摊薄持股比例和增加自身负债率。所以,Equinox提出并购Lundin计划后,五矿资源在第一时间做出反应,提出65亿美元的收购要约。

  而且,五矿资源表示,本来计划在11号召开的Equinox收购Lundin的股东大会,也因此而推迟到了29号召开。现在Equinox股价已比五矿资源的报价高出5%,接近8美元/股,有基金和投行指出收购价不够有吸引力,要求加价20%-30%。对此,五矿资源相关人士认为,其实65亿美元对Equinox的股东来说还是很有吸引力的:

  五矿资源相关人士:现在铜的市场price也是偏高的,所以目标公司的stock price是overvalue的,所以五矿公司出的这个价格对他们的股东来讲是很attractive的。但是最后怎么样定价要看市场的反应。

  不过,中国社会科学院学者马光远认为,五矿资源要想收购成功,65亿美元应该是不够的。

  马光远:现在这个价钱已经超过它的要约收购价了,如果不提高价钱,意味着它不会出售股票,这个是很简单的道理,但是提高到什么程度比较合适没有定论,对于五矿来说要考虑收购成本问题,还要考虑对股价本身的价格判断问题。如果还要收购的话,唯一确定的是要提高要约收购价。

  一位接近五矿的铜矿商认为,五矿的优势很明显,他说:“除了力拓,还有谁愿意出高价买下Equinox?我暂时想不出来。”五矿资源CEO米安德表示收购Equinox的资金来源为:公司现金储备,中资银行的长期信贷,中资企业在五矿资源的股权投资,以及母公司中国五矿集团的支持。基于这种现金形式的收购,对外经贸大学国际经济研究院副教授蓝庆新认为对五矿资源十分有利:

  蓝庆新:这种收购对上市公司来说是利好消息,对它的股票价格上涨有推动作用。我们国家收购用的都是现金,能够获取现金资本,很受被收购方青睐。通过现金收购股权,这是国外公司都很喜欢的,直接补充现金流,这种收购对被收购方的股价提升起到决定性的作用。