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顺络电子(002138)战略转型符合预期

发布时间:2011年02月23日 11:32 | 进入复兴论坛 | 来源:中国新闻网

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  投资要点:战略性布局高潜力市场和客户,成长空间不断拓宽。在客户布局上,手机领域已开拓三星、苹果、诺基亚等客户;在行业布局上,功率片感通过了飞利浦、欧司朗等认证并开始供货,打开了LED照明驱动市场;通过博世认证,汽车电子的战略布局初见成效。业绩符合预期,产能扩张与主动提前备货造成存货周转率下降,但对客户需求快速增长的判断和应收款周转提升使我们更加乐观。有别于大众的认识:不能简单用电子元件(甚至被动元件)的行业景气来判断顺络产品需求的变化,未来3年穿越周期将是大概率事件;估值应比普通电子元件企业有明显溢价。

  投资评级:维持“买入”评级。预计2011-2013年公司EPS分别为0.82元、1.25元、1.86元,复合增速55%。3个月目标价格区间至31.3-37.5元,存在40%左右上涨空间。 ■申银万国