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瑞银:货币政策仍将收紧

发布时间:2010年11月12日 15:16 | 进入复兴论坛 | 来源:中国经济网 朱茵

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  中证网讯“货币政策将是未来决定食品价格上涨是否会蔓延至整体经济的关键。”瑞银经济学家汪涛11月12日表示,

  她认为,通胀已经超过预期。从10月份的经济数据成因来看,11月CPI可能会进一步攀升至4.5-5%(同比),而到12月份将会因去年较高基数而回落至4%以下。接下来几个月,食品价格仍然是关键,但快速上涨的全球大宗商品价格和急剧膨胀的国内流动性也将产生越来越大的影响。CPI不断上升,与此同时,外汇流入带来的流动性增加却得不到充分对冲(包括上调存款准备金率在内),这些可能会加大通胀预期。 此外,10月人民币贷款增加5,877亿元,远高于预期,致使今年最后两个月的贷款额度仅剩下6,200亿元。尽管贷款同比增长仅小幅加快至19.3%,瑞银季节调整后的新增贷款占GDP比例在过去几个月已经持续上行,显示了实体经济中信贷状况的显著放松。具体的贷款细分数据显示向企业放贷增加(尤其是短期贷款)是主要推动力。 而与贷款规模快速扩大相反,10月存款仅小幅增加1770亿元。尽管存款增速一般在十一假期后都会放缓,居民存款减少7000亿的数字还是令人吃惊。这也印证了此前人民银行调查所得的数据――在通胀加剧、股市上扬的背景下家庭将更多存款转移到金融资产上。 对于未来几个月政策的走向,瑞银认为政府很可能会采取以下一些措施:加速人民币升值步伐;通过提高存款准备金率及增发央票的手段加大对冲力度;进一步升息(未来12个月累计75个基点);在2011年继续控制信贷投放(信贷额度设在7万亿)。在流动性增加和通胀预期的背景下,货币政策还应该收得更紧一些――加息幅度应该更大(比如说到2011年底累计升息150个基点),信贷额度应该设得更低(比如说6万亿)――才可以有效控制通胀。